La finance décentralisée (DeFi) a fait des vagues au cours des derniers mois suite à la montée en puissance des plates-formes et des produits offrant des services DeFi. La plate-forme de prêt décentralisée MakerDAO a pris de l’importance avec l’adoption impressionnante de son Stablecoin Dai, mais ne représente qu’une partie d’un sous-ensemble d’un écosystème en expansion générant des financements imparables.
Protocoles de prêt, jetons de sécurité, dérivés, échanges, etc., le paysage DeFi d’Ethereum apparaît comme l’un de ses environnements d’application les plus profonds à ce jour - malgré les difficultés de mise à l’échelle du réseau.
Comprendre DeFi peut être compliqué par les nombreuses innovations en cours, examinons donc certains des composants essentiels de l’écosystème en plein essor.
Qu’est-ce que DeFi?
DeFi est essentiellement un outil financier conventionnel construit sur une blockchain, en particulier Ethereum. Ils reposent principalement sur des protocoles open source ou des cadres modulaires pour la création et l’émission d’actifs numériques et sont conçus pour conférer des avantages notables à l’utilisation d’une chaîne publique comme la résistance à la censure et l’amélioration de l’accès aux services financiers.
Décentraliser tout n’est pas prudent, et de nombreuses applications DeFi en tiennent compte en proposant des ressources hybrides numériques / des services financiers traditionnels, tels que BlockFi. Un terme alternatif qui englobe davantage l’accent mis sur les produits financiers est celui de finance ouverte, où un écosystème d’actifs numériques intégrés, de chaînes de blocs et de protocoles ouverts s’intègre dans les structures financières classiques.
Le changement frappant dans le récit d’application d’Ethereum a coïncidé avec la popularité grandissante des outils financiers ouverts sur les produits. Par exemple, un rapport récent de Bloqboard sur les protocoles de prêt ouverts a révélé que les prêts en cours de quatre protocoles de prêt ouverts - MakerDAO, Dharma, dYdX et Compound Finance - avaient augmenté de 1 200% en 2018 pour atteindre 72 millions de dollars.
Alors, quels sont exactement les principaux secteurs financiers ouverts sur Ethereum? Examinons quelques-uns des protocoles les plus populaires - protocoles de prêt ouverts, plateformes d’émission et d’investissement, marchés de prévision, bourses et marchés ouverts, et monnaies stables.
Protocoles de prêt ouverts
Les protocoles de prêt ouverts ont probablement attiré l’attention plus récemment que toute autre catégorie de financement ouvert sur Ethereum. En grande partie à cause de la montée en puissance de l’utilisation de Dai et d’autres protocoles P2P tels que le Dharma et la conception de pools de liquidités tels que Compound Finance, les prêts décentralisés génèrent beaucoup de bruit.
Les prêts ouverts et décentralisés offrent de nombreux avantages par rapport aux structures de crédit traditionnelles, notamment:
Intégration au prêt / emprunt d’actifs numériques
Garantie des actifs numériques
Règlement instantané des transactions et nouvelles méthodes de prêt sécurisé
Aucune vérification de crédit, ce qui signifie un accès plus large aux personnes qui ne peuvent pas utiliser les services traditionnels
Normalisation et interopérabilité - peuvent également réduire les coûts avec l’automatisation
Les prêts garantis utilisant des protocoles ouverts tels que MakerDAO et Dharma sont conçus pour reposer sur la minimisation de la confiance offerte par Ethereum afin de réduire le risque de contrepartie sans recourir à un intermédiaire. Ceci est accompli via les méthodes de vérification cryptographiques de base qui prévalent sur les chaînes de blocs publiques.
Les prêts à protocole ouvert sont entièrement réservés aux chaînes de blocs publiques telles que Ethereum et ont des implications intrigantes à long terme sur le développement de l’inclusion financière à travers le monde. MakerDAO est le protocole de prêt décentralisé le plus important. En 2019, sa popularité a pris une telle popularité que de nombreuses augmentations de redevances de stabilité ont été proposées pour maintenir la parité avec son ancrage de prix Dai: USD, causé par des problèmes d’échelle.
Parmi les autres services de prêt qui exploitent les actifs numériques, on peut citer BlockFi, qui permet aux utilisateurs de prêter et d’emprunter des actifs numériques, mais qui utilise des modèles de crédit connus, tels que les vérifications de la solvabilité et le traitement des demandes de prêt par les entreprises.
Plateformes d’émission et investissement
Les plates-formes d’émission englobent un large éventail de plates-formes, y compris plusieurs bourses qui servent également de supports d’émission (c’est-à-dire, tZERO). Une part importante des plates-formes d’émission se positionne sur le marché des jetons de sécurité, où la réglementation en suspens et la promesse de titres plus flexibles sont rapidement en train de devenir un récit répandu dans l’espace cryptographique.
Des plates-formes d’émission de jetons de sécurité bien connues, telles que Polymath et Harbour, fournissent aux émetteurs le cadre, les outils et les ressources nécessaires pour lancer des titres marqués sur une chaîne de blocs. Ils préparent leurs propres contrats de jetons normalisés pour les titres (c.-à-d. ST-20 et R-Token) qui permettent une conformité automatisée et des paramètres de transaction personnalisables pour répondre aux exigences réglementaires. De même, ils sont intégrés à des fournisseurs de services tels que des courtiers, des dépositaires, des personnes morales et bien plus encore pour aider les émetteurs dans leur processus.
Les plates-formes d’échanges / d’émission doubles incluent, par exemple, le tZERO d’Overstock, qui a récemment été mis en ligne.
Les plates-formes de gestion d’actifs telles que Melonport ont également gagné du terrain, offrant une interface de gestion des actifs numériques frontale construite sur IPFS et un back-end fonctionnant sur des contrats Ethereum intelligents. Melonport intègre les prix, la gestion des risques, la conformité, les échanges, etc.
La prévalence des plates-formes d’émission et des cadres de gestion des investissements augmentera probablement rapidement avec l’augmentation du nombre de participants entrant dans la finance ouverte - en particulier les institutions.
Marchés de prévision décentralisés
Les marchés de prévision décentralisés sont l’un des éléments les plus convaincants de la finance ouverte qui sont extrêmement complexes mais qui offrent un potentiel énorme. Augur a lancé l’année dernière en fanfare en tant que marché de prédiction basé sur Ethereum résistant à la censure, et d’autres plates-formes comme Gnosis devraient faire de même.
Les marchés de prédiction sont depuis longtemps des outils financiers populaires pour la couverture du risque et la spéculation sur les événements mondiaux. Les marchés de prédiction décentralisés permettent la même chose, mais avec des crypto-monnaies et aucune possibilité de censurer les marchés. L’absence de censure suscite inévitablement des inquiétudes au sujet des assassinats perpétrés contre ‘Deadpools’, mais nombreux sont ceux qui y voient un risque collatéral sans censure.
Augur cite son utilisation pour tout, des prévisions politiques et météorologiques à la couverture de tous types de risques en cas d’événements financiers ou défavorables.
Augur a eu du mal à attirer un volume important depuis son lancement, principalement en raison de la grande barrière à l’entrée pour utiliser un marché de prédiction décentralisé. Cela étant dit, les marchés tels que Augur et Gnosis, qui envisage d’offrir des fonctionnalités telles que la gouvernance et les produits de micro-assurance, devraient gagner en popularité à mesure que les cryptomonnaies gagnent en visibilité et que les utilisateurs grand public commencent à réaliser leur plein potentiel.
Échanges et marchés ouverts
Les échanges en finance ouverte concernent principalement les protocoles d’échange décentralisé (DEX) et les marchés P2P. Premièrement, les DEX sont des échanges P2P d’actifs sur Ethereum entre deux parties dans lesquelles aucun tiers ne joue le rôle d’intermédiaire dans une transaction telle que Coinbase ou d’autres échanges centralisés. Les DEX souffrent d’un manque de volumes en raison de leur nature plus obscure et de leurs interfaces utilisateur peu conviviales et, à ce titre, en sont encore à leurs débuts d’adoption.
Les DEX utilisent également des méthodes très innovantes pour échanger des jetons, telles que les swaps atomiques et d’autres moyens non personnels pour échanger un actif contre un autre avec un temps de règlement ou un risque minimal. La plus populaire des applications sur Ethereum est IDEX, un échange décentralisé, et d’autres comme EtherDelta ont déjà fait l’objet du cycle de la presse traditionnelle, malgré des développements réglementaires défavorables introduits par la SEC.
De nombreux ‘DEX’ prétendent douteux qu’ils sont véritablement décentralisés ou non gardiens. Il est donc toujours prudent de faire vos propres recherches avant de les utiliser.
D’autres types de marchés ouverts mettent l’accent sur l’échange de jetons non fongibles (NFT), souvent appelés crypto-collectibles. Des plates-formes telles qu’OpenSea et Rarebits facilitent l’exploration, la découverte et l’achat / la vente d’actifs cryptographiques allant des NFT dans des jeux tels que Cryptokitties aux parcelles de terrain virtuelles dans le jeu basé sur Ethereum, Decentraland.
Certains marchés, tels que District0X, permettent même aux utilisateurs de créer leurs propres marchés et de voter sur les procédures de gouvernance. Le MemeFactory de District0x devrait être lancé prochainement.
Les marchés P2P sur Ethereum ont un potentiel important à long terme et pourraient éventuellement englober les marchés des actifs numériques natifs et des actifs réels symbolisés, tels que des peintures fractionnées cotées côte à côte.
Stablecoins
Les Stablecoins ont récemment inondé les marchés de la crypto-monnaie avec de nouveaux modèles pour l’émission de jetons, l’audit de leurs réserves et la gestion de leurs seuils de prix. Les Stablecoins ne sont que des jetons émis par des chaînes de blocs, conçus pour maintenir un ancrage stable avec un actif extérieur - principalement le dollar américain, mais parfois aussi de l’or ou un autre actif.
Les Stablecoins se répartissent principalement en 3 catégories:
Crypto-collatéralisé
Fiat-collatéralisé
Non garantis
Les pièces justificatives crypto-garanties comprennent Maker’s Dai, où l’actif sous-jacent (par exemple, ETH) est sur-garanti contre l’actif prêté (Dai) sur la base du ratio de garantie actuel. Ainsi, si le ratio est de 150%, le dépôt de 150 USD d’ETH dans le CDP Maker générerait 100 Dai. Il est intéressant de noter que Maker est composé uniquement d’emprunteurs, car le protocole est celui du prêteur et celui qui exploite / brûle le jeton Dai en fonction des paramètres CDP et de gouvernance. Dai est inhabituel car il résiste à la censure et peut offrir un effet de levier décentralisé.
Les pièces de monnaie garanties par Fiat sont de loin les plus populaires et comprennent des pièces conformes à la réglementation et vérifiées telles que Tether, USDC et Gemini Dollars. Les modèles de ces pièces de monnaie ne diffèrent pas beaucoup du tout, et ils comptent sur leurs utilisateurs pour leur faire confiance en leur fournissant des audits transparents indiquant que leurs réserves en USD peuvent soutenir la fourniture actuelle en circulation du jeton afin de maintenir l’ancrage des prix.
Les billets de banque garantis par Fiat n’ont pas vraiment de sens du point de vue du cypherpunk, car ils suppriment les avantages d’une crypto-monnaie publique basée sur une chaîne de blocs et ajoutent une couche de risque. Les entreprises qui se cachent derrière ces monnaies stables tirent un revenu des intérêts générés sur les fonds déposés (en USD) des utilisateurs qu’elles stockent sur un compte bancaire. Les pièces en euros garanties par Fiat sont censées être rachetables à un ratio de 1: 1 avec leur point d’ancrage - l’USD.
Toutefois, en raison de la concurrence sur le marché, une analyse fascinante indique que les taux d’intérêt pourraient devenir la prochaine tendance concurrentielle sur le marché des devises stables, ce qui réduirait les marges des fournisseurs de produits stables et profiterait aux consommateurs.
Les pièces de monnaie non garanties ne sont ni centralisées ni sur-garanties avec des actifs cryptographiques. Elles reposent plutôt sur des contractions et des extensions de l’offre basées sur un algorithme pour maintenir une cheville stable. Basis était l’exemple phare d’un tel poste stable, mais il a trébuché et a été fermé à la suite des préoccupations réglementaires concernant son modèle à la fin de l’année dernière.
Conclusion
Il existe de nombreux autres types de participants, services et produits dans l’écosystème DeFi et Open Finance - y compris les dépositaires, les plates-formes d’infrastructure, les assurances et les moyens de paiement. Il est toujours prudent de faire vos propres recherches et de comprendre que les produits DeFi impliquent souvent des actifs à haut risque sur des plateformes incertaines et sans précédent. Cependant, ils offrent un aperçu convaincant de l’avenir des actifs numériques, des chaînes de blocs et des systèmes financiers conventionnels interopérables dans un environnement ouvert et accessible.
